猪肉饲料冰火两重天 豆粕玉米短期难跟涨

今年春节过后，我国猪价呈持续攀升走势，广东地区最高时猪价达到10元/斤。而与之形成鲜明对比的是，生猪的主要原料——豆粕（2759， 62.00， 2.30%）和玉米（2027， 14.00，0.70%）价格却不断创出新低。

业内人士分析，本轮猪价累计涨幅较大，是生猪产能持续调减后的结果。正是因为生猪存栏量减少，饲料行业日子自然也不好过。

不过，如果生猪价格维持高位，存栏量持续上涨，是否会提振豆粕、玉米的走势？市场人士对此观点不一。

猪肉饲料冰火两重天

今年猪价上涨始于春节，二季度后步伐加快，生猪养殖从6月份开始盈利。据农业部监测，截至7月份的第四周，全国480个集贸市场活猪价格每公斤17.05元，连续上涨18周；猪肉价格每公斤26.10元，连续上涨17周。与上年同期相比，活猪、猪肉分别上涨25.1%、17.9%。

而作为生猪的主要饲料——豆粕和玉米市场却异常冷清。如大连豆（4259， 56.00， 1.33%）粕期货，其价格在3月2日一度达到2907元/吨，但6月16日最低跌至2456元/吨。随后于7月1日反弹至2868元/吨，但近日又跌至2572元/吨。

玉米价格表现更为疲软，3月份至今持续下跌，几乎没有像样的反弹。从大连玉米期货价格表现看，其于3月10日达到2535元/吨的高点后，基本上是持续下跌。近日一度逼近2000元/吨关口。

卓创资讯生猪研究员姬光欣解释说，今年以来生猪价格好转，原因是生猪存栏量连续减少，造成供应紧张所致。而生猪存栏量下降，正说明了饲料行业需求疲软。因此，从生猪存栏处于低位的角度来看，两者价格走向相反也并不矛盾。

芝华数据高级分析师袁松同时表示，正是因为存栏下降，所以造成猪价高涨，存栏低所以饲料消费低迷，饲料市场供过于求，自然不能托起饲料市场。只有存栏高的时候才会拉动饲料需求增长。因此，需要等到存栏持续回升，才会对饲料市场起到拉动作用。

“玉米消费量中饲养用大概占比一半左右，生猪价格大幅上涨，养殖基数并未大幅回升，生猪存栏量以及能繁母猪存栏量目前仍处于低位，国内玉米饲养用需求对玉米价格提振作用有限。”生意社分析师李文旭认为。

此外，随着《畜禽规模养殖污染防治条例》和新修订的《环境保护法》陆续实施，生猪养殖的环保问题日益得到重视，南方和沿海发达地区对禁养区内养殖场进行拆迁，在一定程度上也加大了生猪产能调减力度。

豆粕玉米短期难跟涨

不少投资者关心的是，随着猪肉价格持续上涨，豆粕、玉米价格能否及时跟上呢？

有分析认为，一般来讲，从猪肉价格到养殖利润恢复，再到刺激生猪养殖，要至少半年时间，而从养殖到饲料消费实质增长也将在半年以上。由此，若后续猪肉价格继续走高，其对于饲料原料的价格刺激也将在一年后才能有所体现。短期内猪肉价格的走高只是体现了其自身供需环境的状况，并不会给大宗商品价格带来特别的指引作用。

而来自有关部门的分析称，从供求形势看，未来几个月生猪产能仍然维持低位调整，出栏保持平稳，而下半年是畜产品消费旺季，需求会有所增加。因此，预计后期生猪供求大体处于紧平衡状态，猪价仍将处于周期性上涨通道，中秋、国庆期间受季节性需求拉动，阶段性涨幅可能会稍大一些。

李文旭认为，如果存栏量持续增加，可能会有小幅提振，整体作用不大。一是港口低价高粱、大麦等替代品大量到港对国内玉米、豆粕价格形成一定压制。二是目前国内玉米库存巨大，贸易主体存粮较多，玉米下游厂家库存相对充足，国内玉米市场整体上供大于求，早春玉米从南向北陆续上市，往年早春玉米对国内玉米价格影响不大，今年情况特殊，本身下游需求就相对疲软，加上早春玉米低价上市，加之政策利空传言频现，玉米产业链客户后市看空预期浓厚，国内玉米价格不断下跌。三是豆粕走势比较复杂。因为国产大豆产量较小，今年直补政策影响下，国内大豆种植面积大减，国产大豆产量大约在1000万吨左右，而中国全年大豆消费量接近8500万吨，豆粕主要受进口大豆价格以及外盘影响为主。

袁松认为，未来猪价还会高位运行，9月份以后会出现回调，不过年底还会上涨。春节前猪价有望再创新高。在存栏恢复以前，玉米豆粕需求难有改善。新季玉米即将上市，玉米价格预计还会下行。国际市场大豆丰收，豆粕行情也难改弱势。

一些饲料经销商也认为，目前猪肉价格的上涨有利于后期养猪户对生猪进行补栏，从而利好远期饲料价格，尤其是豆粕。不过，在大豆原料供应充足、价格低廉的背景下，豆粕价格不可能脱离原料价格而大幅上涨。至于玉米，目前还面临着巨大陈粮库存以及新粮陆续上市等压制，价格走势总体以看跌为主。