鸡蛋远期供应压力依然较大

　　日前，国内鸡蛋期价受周边商品影响反弹收高，鸡蛋5、9月合约日内反弹分别达到2.68%及2.08%，其中鸡蛋9月增仓1.2万张，也再度吸引市场中投机资金的关注。现货市场方面，蛋鸡存栏下降，元旦节日备货对鸡蛋现货市场形成季节性支撑，但考虑到元旦、春节过后鸡蛋还会进入到季节性消费淡季，对此市场预期蛋价反弹过后价格上行压力还会不断增加。同时，考虑到玉米、豆粕等原料价格对蛋鸡养殖成本的影响，1月蛋价在反弹过程中上行压力也更为明显。

　　季节性因素导致蛋鸡存栏下降

　　数据监测显示，11月全国蛋鸡存栏为14.46亿只，较10月减少0.69%，同比增加3.47%，11月全国蛋鸡总存栏减少的原因是在产蛋鸡存栏减少量大于后备鸡存栏增加量。统计数据发现，11月在产蛋鸡存栏为12.12亿只，较10月减少1.2%，同比去年增加5.28%。从规模上看，5万只以下规模的蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少，5-10万只规模的蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量小幅增加，10-50万只规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏增加，50万只以上规模的蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少。从分省来看，河北、湖北、湖南、山东、安徽减少，河南、黑龙江、辽宁、山西增加。数据显示，11月新增开产量为0.5826亿只，淘汰量为0.7251亿只，新增开产小于淘汰量与此前市场预期一致，11月蛋鸡供应依旧偏紧。

　　育雏鸡补栏量继续小幅增加

　　统计数据显示，11月育雏鸡补栏量较10月增加1.51%，同比增加43.74%，这一数据较10月增幅明显下滑，但育雏鸡补栏呈现的上行趋势没有改变。从规模上面看，5万只以下的规模养殖户雏鸡补栏量增加，5-10万只规模的蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加;10万只以上规模的蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量减少。从分省情况来看，河北、河南、湖北、山东、山西增加，黑龙江、湖南、辽宁减少。分析原因，育雏鸡补栏增加是因为饲料成本处于低位，每斤鸡蛋盈利较高，对养殖户补栏有一定的提振作用，另外进入到冬季以后，育雏鸡补栏进入到季节性清淡期，小鸡补栏减少也在预期范围之内。

　　鸡龄结构延续前高后低特点

　　11月鸡龄结构继续呈现前高后低特点，具体分析来看，11月30-90天鸡龄占比较大，90-120天鸡龄占比增加，后市新增开产量将逐步增加，450天以上可淘汰老鸡占比仅为9.58%，2014年11月450天以上老鸡占比为14.89%。今年老鸡占比较少，而每斤鸡蛋利润较高，老鸡淘汰意愿将逐步减弱，如果老鸡出现延迟淘汰的现象，后市在产蛋鸡存栏量恐将增加。这样分析下来，11-12月份新鸡开产数量有限，增幅低于以往，考虑到随着元旦、春节逐步来临，市场对鸡蛋需求有一定的提振作用，这对蛋价也有一定支撑。10-11月育雏鸡补栏增加，在经过6个月的生长期后，新增开产能力也将逐步增加，这样鸡蛋远期供应压力大于近月。

　　综上，11月公布的蛋鸡存栏数据显示，继10月蛋鸡存栏下降之后，11月国内蛋鸡存栏继续下降，这对短期鸡蛋现货价格构成支撑，而对于远期市场来说，10-11月育雏鸡补栏季节性增长，这将继续利空远月，考虑到秋季是蛋鸡补栏旺季，在养殖利润尚好的情况下，养殖户倾向于选择秋季补栏，在经过6个月左右的生长期之后，鸡蛋现货市场中明年的4、5月份在产蛋鸡供应将大幅增加，这样鸡蛋5月合约从基本面方面整体偏空，因此笔者建议在鸡蛋5月合约待反弹结束后可继续考虑布局中线空单。