一铵价格有回落风险

　　按照往年惯例，全国磷复肥产销会后复合肥冬储市场启动，但目前市场没有表现出启动迹象。而当前一铵库存量大、企业开工率较高。预计短期内国内政策不会再有“大动作”，后期一铵价格运行将以市场供需为导向。笔者预计，复合肥企业会等待一铵厂家出台更多优惠政策，后期一铵价格依然存在回落风险。
　　政策因素致成本上升
　　增值税恢复征收和取消电价优惠会直接间接地增加一铵成本；出口解绑，令一铵出口机会增多，国内供应有所减少。三因素叠加，按理说一铵价格会升高，但国内一铵价格并未上涨。
　　全年取消出口淡旺季 今年1月1日化肥出口取消了淡旺季窗口，磷肥实行统一的100元(吨价，下同)关税。虽出口窗口全面放开，但出口略显平平。2014年下半年一铵出口量逐渐增长，而2015年从5月份的56.98万吨逐渐下滑至当前20万吨左右的水平，下半年每个月的出口量均比2014年下降。以9月份为例，9月份一铵出口19.48万吨，2014年同期出口21.84万吨，同比减少10.8%。
　　化肥电价优惠取消 用电优惠取消，一铵成本增加。自2015年4月20日起，化肥生产用电执行相同用电类别的工商业用电价格；优惠价差较大的地方，分两步到位，2016年4月20日电价优惠全部取消。电价优惠取消直接增加了一铵成本。以55%粉铵为例，一铵耗电量在110～130千瓦时，各地化肥用电平均涨幅为0.1元/千瓦时，成本增加11～13元。电价上调，液氨价格上涨，液氨耗电1500千瓦时，也就是说液氨方面的成本上涨幅度在20~30元。总体来看，取消化肥生产优惠电价后，一铵成本增加30~40元。
　　增值税恢复征收 2015年9月1日化肥恢复征收增值税。以湖北55%粉铵为例，出厂售价为承兑2050元，折合现汇约2020元，可抵扣原料项目（除去人工等费用约300元）约1515元，销项税为232.39元（2020÷1.13×0.13），进项税为220.13元（1515÷1.17×0.17），增值税约为12.26元，成本略上行。很多厂家磷矿石自产自用，并无增值税发票，除去磷矿石成本约705元，进项税为117.70元（810÷1.17×0.17），增值税约为114.69元，占售价的5.7%。增值税的复征对一铵市场的不利影响明显。
　　出口需求大幅减少
　　巴西是中国一铵主要出口目的国。2015年1～9月，巴西国内市场化肥销量累计2233万吨，同比减少5.9%；1～9月巴西化肥产量累计673万吨，同比增加3.2%。销量减少和产量增加，巴西化肥进口量有所减少。同时，由于巴西大豆种植需求减少，1～9月，巴西磷肥销售总量累计374万吨，同比下降9.4%，一铵主要进口国巴西的磷肥进口量减少。去年异军突起的美国，今年也未现采购狂潮，且今年出口量较多。在两者的影响下，国际贸易市场竞争加剧。巴西当前未出现大量采购计划，预计后期国内一铵出口也是平平。
　　因出口窗口限制的解除，本年度前两季度国内市场压力较小，5月份出口量达到56.98万吨，在博弈中厂家占据主导。而进入三季度，全球需求疲软，国际新单成交量较少，后期出口需求呈现递减趋势，预计10月份国内一铵出口量低于去年同期。
　　国内需求下滑
　　2015年初，一铵价格走势较平稳；3月份时企业开工率一般，供应量不足；夏季市场化肥需求较大，另外，因出口高峰在5月份，4～6月国内一铵价格涨幅较大；三季度出口量有所回落，企业开工率平稳，但国内市场需求下滑，价格出现了100元左右的波动。