大幅下调存款准备金率 中国正式切换至刺激模式

显示中国经济增速降至6年来最低点的数据公布仅几天之后， 中国央行就以全球金融危机以来最大的力度下调了金融机构的存款准备金率，宣告中国领导层重新开启了刺激模式。

中国人民银行周日发布公告称，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。这是今年以来第二次降准，也是2008年11月份以来力度最大的一次存款准备金率下调。下调以后中国的存款准备金率将达到18.5%，以全球标准来看依然高企。

人民银行的这一政策举措让中国更加坚定地占到了世界上的宽松阵营，此前国务院总理李克强就已表态说若经济放缓影响到就业政府会采取措施， 而人民银行行长周小川周六也在华盛顿对彭博表示，和其他国家相比中国政策放松的空间更大。此次降准令银行有能力加大放贷，释放资金在1.2 万亿元人民币左右（约合1940亿美元），同时也可能会进一步刺激已经节节走高的股市。

“降准的幅度比市场预期的要大得多，银行流动性将非常充裕，”澳新银行集团驻香港的首席中国经济学家刘利刚说，“这也会给已经炙热的股市添柴加火。”

周末的降准不光使中国央行自身的货币政策更为宽松，也令其政策更为贴近正在与超低通胀斗争的全球近30家其他央行。作为全球第二大经济体的中国还在与资本外流和国内市场减速抗衡，后者威胁到了实现其城镇化目标的就业机会。

“这一举措具有积极意义，表明决策层在努力抵消潜在资本外流的冲击， 稳定宏观环境，”摩根士丹利驻香港的首席大中华经济学家乔虹解读说。

“中国央行的宽松本质而言还是防御性质的，”曾在摩根士丹利担任汇率研究主管、后在伦敦与人联合创办对冲基金SLJ Macro Partners LLP 的Stephen Jen，“资本外流在继续，导致中国的基础货币萎缩。为了对冲，中国央行需要采取行动来扩大货币乘数。”

“决策层很担心，”麦格理集团驻香港的中国经济研究负责人胡伟俊认为，一个月内还会降息一次，并且政府会加大基础设施建设投入并进一步放松对楼市的限制措施。

此次降准是李克强总理宣布今年增长目标在7%左右以来首次重大的货币政策调整。经济增速若在7%，将会是1990年以来最低。

中国央行还宣布，在此普降存准率的基础上，对农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点。

上述额外降准在彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰(Tom Orlik)与彭博经济学家陈世渊(Fielding Chen)看来，此次放松有了一丝“改革的味道”。他们指出，在经济增速疲弱和中小企业风险高企的情况下，可以理解银行将国有企业视为更安全的放款对象。

他们写道：“一如以往，强增长的代价是结构性改革的放缓。”