证监会组织7家证监局查9家私募 地产业务重灾区

              不再依赖发行通道而自主发行产品，从而之前由发行通道完成的工作均落在了私募机构的身上。

　　格上理财研究中心研究员王璐介绍，外包的业务包括销售、销售支付、份额登记、估值核算、信息技术系统等，是在私募产品运行中非核心但又必不可少的业务。私募机构人数少则几人，多则也就几十人，在产品运行上并不能配备足够的人手。自主发行使得私募机构牵扯在产品运营上的精力较多，因此将这类工作外包，私募机构可更专注于投研工作，业务外包将会成为一种必然趋势。

　　根据格上理财提供的信息，目前大部分自主发行的私募基金都选择了外包业务。《指引》指出：依法开展公开募集证券投资基金份额登记的机构或其绝对控股子公司、获得公开募集证券投资基金销售业务资格的证券公司（或其绝对控股子公司）及商业银行均可成为外包机构，其实包括了大部分的商业银行和证券公司，券商如招商证券(600999,股吧)、国泰君安等可托管私募基金的机构均有外包业务。

　　王璐也强调，基金管理人委托外包机构提供基金业务外包服务的，基金管理人应依法承担的责任并不因外包而免除，外包机构如果犯错，私募公司仍是第一责任人，因此，私募公司在选择外包机构时，应审慎甄选营运资质优秀的外包机构。

　　谈及私募机构内部架构时，上述华北地区私募人士介绍，私募机构员工确实很少，七千多家机构，平均每家机构工作人员十几个，此外，内部层级架构也比较简单，“相对于公募，私募人少、层级简单，少了些繁冗的环节，不过内部治理上规范性较差。”

　　记者了解到，像红杉资本这样的大型机构，在基金业协会登记的工作人员有80人，而歌斐资产则有116名员工，但小型的私募机构甚至只有五位工作人员。在高管团队上，私募机构主要设有董事长、总经理、风控总监三个职位，总经理更多地担负起投研团队管理的责任。

　　如重阳投资这样的公司，规模较大、高管设置也丰富一些，除了董事长、总裁外，还设置了战略研究部主管、交易部主管、合规风控负责人等职位。

　　监管趋严

　　梳理对私募机构的监管过程不难发现，七千多家私募机构完成备案登记不久，监管层就已对私募机构出手，范围也更加广泛。

　　比如，基金业协会规定，私募机构参与二级市场定增须先备案，近日也出现了回绝的案例。

　　2月9日，初灵信息和模塑科技披露非公开发行股票新增股份变动报告及上市公告书，分别出现私募基金和投资合伙企业未按约定在申购前一日在中国证券投资基金业协会完成登记和备案，从而申购报价被视为无效报价，无缘认购上市公司定增股份。具体的私募机构分别为新疆鼎邦股权投资有限公司和云南惠潮投资合伙企业。

　　不难发现，基金业协会已经圈定了一个监管框架，在完成私募机构备案制的同时，协会出台了六项监管规则，内容涵盖备案制、监督管理办法以及业务外包指引，此外，基金业协会下设自律监察委员会，这个委员会近期也是频频亮相。

　　公开资料显示，2014年2月20日，由8家私募证券基金管理人组成的私募证券基金专业委员会成立，私募股权和创投基金专业委员会也在筹备设立中。2014年9月，《纪律处分实施办法（试行）》正式颁布实施，明确规定重大纪律处分措施必须由行业专家组成的自律监察委员会审理决定。

　　谈及基金业协会对于私募机构的监管时，一位不愿具名的私募人士称，在备案制过程中，基金业协会对基金管理公司以及基金规模，不设最低出资额要求，因此，私募机构完成备案制门槛较低，但是，一旦纳入基金业协会的管理范围，监管就会从严。

　　“我们也注意到，去年协会高层变动后，对于私募机构的监管也提上了日程。”这位私募人士认为，随着洪磊的到来，今后基金业协会对于私募机构的监管会更为严格。

　　上述华北地区私募人士也坦承，他们正在等待协会进一步完善各项规范，“规范条例的出台对私募来说也是好事，从我们公司角度来说，更希望协会尽快完善、细化已有的规范，把方向指得更明确些。”

　　他说，上千家私募机构，存在问题的还有很多，随着监管力度的加大、监管规则的完善，还会有问题机构浮出水面。