外汇占款收缩 市场亟须流动性补给 业内人士：降准凸显定向思维而非强刺激

央行21日公布的数据表示，中国3月金融机构外汇占款环比减少1564.76亿元人民币，创下2007年12月以来最大降幅。金融机构外汇占款的大幅减少再次印证了外汇占款持续下降的趋势，而在这种背景下，业内人士表示，为对冲外汇占款少增所带来的影响，降准是“题中应有之意”，这并非所谓的强刺激和大放水，且普降叠加定降的方式再次凸显了定向调控的思维。

4月19日，央行宣布自20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，且在普降的基础上针对从事小微和三农业务的金融机构实施定向降准。民生银行首席研究员温彬表示，此次降准既有利于稳增长，又有利于调结构，充分发挥货币政策对实体经济的支持作用。

央行上周公布的金融数据显示，今年一季度，外汇占款减少2521亿元，同比少增1.04万亿元。也是受到外汇占款大幅减少因素的影响，一季度末，M2(广义货币)同比增长11.6%，也未达全年12%的调控目标值。“为稳定基础货币投放，保持广义货币供应量平稳适度增长，在4月下调金融机构存款准备金率是合适的。”央行研究局局长陆磊在接受记者采访时说。

瑞银首席经济学家汪涛表示，降准的首要目标是对冲外汇占款收缩、保证基础货币适度增长。换言之，降准的确是宽松措施，但并非刺激政策。

陆磊还表示，此次降准释放两大政策信号：一是无论从实际融资成本还是流动性总量看，准备金率下调起到了精准对冲作用，货币政策仍然保持中性、稳健；二是针对村镇银行、农信社、农合行、农发行实施定向降准，意味着更有针对性地面向小微企业、三农、重大水利工程的定向支持，以改善中国经济运行中的薄弱环节。他表示，央行对降准时机多有考量，既要确保流动性保持稳定，又要确保金融机构支持实体经济能力保持稳定，以及实际融资成本稳中有降。

交通银行首席经济学家连平表示，外汇占款趋势性放缓，加上金融脱媒加快、股市繁荣分流存款，银行存款增速不断下降，负债成本上升压力不减，在准备金率水平依然较高的情况下，预计年内准备金率仍有可能下调0.5至1个百分点。从地方政府发行债券对存量债务进行置换的角度看，也需要通过降准、加大基础货币投放等方式改善银行的资金供应能力。

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