专家解读央行降准 称是定向调控不是强刺激

中国人民银行19日晚宣布全面降准,并有针对性地实施定向降准。这是央行今年第二次采取全面+定向降准方式,体现了促进金融机构支持实体经济、特别是支持“三农”和小微企业的鲜明导向。

“除了普降,央行针对村镇银行、农信社、农合行、农发行实施定向降准,这意味着更有针对性地面向小微企业、‘三农’、重大水利工程的定向支持,以改善我国经济运行中的薄弱环节。”中国人民银行研究局局长陆磊表示。

“三农”和小微企业是我国经济运行中的薄弱环节,金融机构往往因担心这些领域的贷款不良率较高而放贷意愿不强。

2014年年报显示,工行2014年公司类不良贷款率1.21%,主要是部分企业特别是中小企业经营困难加大导致贷款违约;农行2014年县域金融业务不良贷款率1.82%,高于其平均贷款不良率。

清华大学政治经济学研究中心主任蔡继明认为,小微企业风险明显高于大企业,有的银行“嫌贫爱富”。纯粹交给市场的话,必然产生一种非有效均衡的状况。

“此次定向降准政策倾斜力度明显,对于调动农村金融机构放贷意愿有很大帮助。”北京金融衍生品研究院首席宏观研究员赵庆明表示,调整后农村信用社和村镇银行的法定存款准备金率由14%下降为11.5%。

交通银行首席经济学家连平认为,普降和结构性调整相结合的策略,有利于降低农村金融机构的经营压力,调整目前的信贷结构。

除了定向调控,此次降准一次性下调1个百分点也超过了公众预期。“此次降准不代表货币政策转向,也不是强刺激,因为没有额外增加流动性,只是弥补货币缺口,货币政策仍然保持中性、稳健。”陆磊表示。

陆磊解释说,今年2、3月份外汇占款连续两个月出现负增长,特别是3月份同比少增加2307亿元,基础货币出现较大缺口。普降1个百分点的存款准备金率,大致可以对冲外汇占款少增所带来的影响。

“由于国际收支状况的变化,外汇占款已经不再是基础货币投放的主要来源,在基础货币增速有限的情况下,有必要通过降准来提高货币乘数,以保证广义货币和贷款稳定增长,发挥货币政策稳增长的作用。”中国人民银行研究局首席经济学家马骏表示。

对于未来的货币政策走向,陆磊表示,将继续实施稳健的货币政策,更加注重松紧适度,更加注重预调微调。通过综合运用货币信贷政策,推动金融活水流向实体经济。